Utländska medier den 2 augusti nyheter, rapporteras det att den nuvarande hausse prognosen för kopparmarknaden inte är svår att hitta.
Tack vare starka kopparpriser och en stark efterfrågan under de senaste åren har koppargruvbolagen tjänat in.
Det enda som saknas är mer koppar.
Stora upptäckter är få och långt mellan, få nya gruvor byggs och produktionen från befintliga gruvor minskar.
Rädsla för försörjningsbrist griper regeringar och styrelserum, och med den genomsnittliga ledtiden för nya gruvor långt över 10 år letar kopparanvändare efter kortsiktiga lösningar för att undvika en kris i utbudet.
En ny djupgående rapport från BMO Capital Markets undersöker i vilken utsträckning konservering och substitution skadar efterfrågan på koppar, en fråga som "har blivit ett vanligt diskussionstema i branschen."
Siffrorna i boken Coping Strategies for Copper Constraint, av Goldman Sachs analytiker Rory Townsend och Colin Hamilton, är verkligen imponerande.
I avsaknad av ytterligare ersättning eller besparingar kan efterfrågan på kopparhalvfabrikat nå 40,4 miljoner ton per år 2030, sa BMO. Dess prognos för maximal efterfrågan är högre än förra årets 31,8 miljoner ton, vilket motsvarar en sammansatt tillväxttakt på 3 procent i 2022-2030.
Men författarna säger att det finns utrymme för att minska eller helt ersätta användningen av koppar i kraftöverförings- och distributionsnät, förnybar produktionskapacitet, kommunikationskablar, industriell luftkonditioneringsutrustning och transportsektorn, och att originalutrustningstillverkare har planer på plats.
Rädsla substitution
Genom denna process antar investeringsbankens basfall att den kumulativa efterfrågan på halvfabrikat koppar kommer att minska med nästan 10 miljoner ton till 2030.
"Vårt basfall kvarstår att substitution och besparingar sker på ett stadigt, gradvis sätt, vilket är bra för nuvarande råvarupriser."
"Det finns dock en växande risk att konsumenter börjar designa kring potentiella begränsande faktorer innan de dyker upp, särskilt inom bilindustrin."
"Denna" rädsla substitution "kommer att utmana det långsiktiga efterfrågetemat och har potential att allvarligt skada industrins produktion och priser."
Om basfallet förväntar sig att marknaden kommer att fungera väl, förväntar sig BMO att ytterligare 11,6 miljoner ton efterfrågan är i riskzonen under detta aggressiva "rädsla" för substitutionsscenario.
Vid slutet av decenniet är den kumulativa risken 21,5 miljoner ton, eller med andra ord, den årliga efterfrågan år 2030 är 35,2 miljoner ton (mot 40,4 miljoner ton), med en sammansatt årlig tillväxttakt på 1,2 procent (mot 3 procent) ).
Al var din vän
BMO säger att koppar nu är fyra gånger dyrare än aluminium, upp från nästan 1:1 år 2000, och tillräckligt billigt för att koppar ska kunna ersätta det på en varaktig basis. Även om aluminium bara är cirka 60 procent lika ledande som koppar, kan aluminiums lägre vikt i många fall göra alternativ mer attraktiva än bara kostnadsöverväganden.
BMO sa att områden där besparingar kan ses inkluderar ökad användning av högspänningslikströmsledningar (HVDC), minskad metallstyrka i transmissionsnät, en fortsatt övergång till fiberoptiska kommunikationsnät och projekt för produktion av förnybar energi, som ofta är små tillräckligt för att ansluta direkt till distributionsnätet och använda lågspänningskablar, jämfört med högspänningskablar. Det kräver också mindre metall per kilometer.
BMO förutspår att den totala längden av globala överförings- och distributionsnätverk kommer att nå 110 miljoner kilometer (680,000 miles) år 2030.
Investmentbanken anser att luftkonditioneringssystem är det mest drabbade området, särskilt i industriella tillämpningar där alternativ är tekniskt genomförbara. Författarna noterar att luftkonditioneringsjätten Daikin siktar på att halvera sin globala kopparförbrukning i slutet av nästa år.
Tills i sista stund
Elbilar använder mycket mer koppar än bilar som drivs med bensin och diesel, men bil- och batteritillverkarna arbetar för att minska den andelen.
"Tunnare kopparfolier används i battericeller, övergången till 800V-plattformar främjar användningen av tunnare kablar, och den ökande penetrationen av fordon med låg specifikation när vi går mot massintroduktion, i kombination med rätt storlek på batteripaket och elmotorer , kommer alla att leda till en minskning av kopparstyrkan", sa BMO.
BMO sa att världens genomsnittliga kopparanvändning per lätt batteri elfordon är 69 kg, exklusive Kina, där den genomsnittliga kopparanvändningen för rena elfordon är närmare 50 kg, men "alla prognoser som fortfarande inkluderar de sagolika 80 kg kommer att behöva justeras."
I maj sa Tesla att från och med den tidiga produktionen av Cybertruck kommer Optimus-roboten och alla framtida elfordon att använda ett 48V lågspänningssystem, medan de flesta bilar använder ett 12V-system.
I ett traditionellt 12V-system måste kablarna och komponenterna vara större och tyngre för att klara höga elektriska belastningar. Med 48V-systemet hoppas Tesla kunna minska batterivikten och spara kostnader.
"Preliminära uppskattningar, det betyder att vi bara behöver ungefär en fjärdedel av den koppar vi behöver för ett 12V-batteri i bilen, så det är en stor sak eftersom folk ofta oroar sig för om det finns tillräckligt med koppar," sa Musk.
"Ja, det finns."
Förbli optimistisk
BMO har svårt att säga: "Den tror fortfarande på den långsiktiga synen på koppar och tror att vi förblir hausse på koppar på medellång till lång sikt."
Även under scenariot med minsta efterfrågan vid maximalt substitutionsscenario kommer kopparmarknaden att uppnå positiv tillväxt, inklusive i sektorer som inte är relaterade till energiomvandling, såsom byggnation, efter att ha tagit hänsyn till den mycket viktiga kinesiska byggsektorn:
"Naturligtvis är framtiden för fastighetsefterfrågan i Kina ofta det första man tänker på när det gäller områden som riskerar en potentiell strukturell nedgång.
"När det är sagt, kommer fokus för stimulansåtgärder och utvecklare sannolikt att förbli på färdigställande av hem och renoveringar av kåkstäder snarare än nystart, som vanligtvis är mer i behov av koppar och aluminium."
