1. Zinkförsörjning: Den lösa situationen kvarstår, men uppmärksamheten bör ägnas åt strukturella risker .
Global gruvkapacitet har släppts, vilket resulterar i en betydande ökning av utbudet .
Enligt uppgifter från auktoritativa institutioner förväntas den globala zinktkoncentratproduktionen öka med 6% till 8% i 2025. ökningen kommer främst från:
Utländsk återupptagande av produktion och nya produktionsstartar:
Antamina -gruvan i Peru har justerat sin gruvsekvens, och dess zinkproduktion förväntas öka med 200, 000 ton i 2025.
Oz -gruvan i Ryssland har nått full produktion och bidragit 200, 000 ton; Kipushi -gruvan i Kongo har ökat produktionen och lagt till ytterligare 80, 000 ton .
Endeavor -gruvan i Australien har bidragit med 80, 000 ton till produktion, medan Tara -gruvan i Irland har ökat sin produktion med 100, 000 ton vid återupptagande av produktion .}
Inhemsk tillväxt:
Xinjiang Fireworks Cloud Mining Company bidrog med 80, 000 ton till produktionsökningen, medan andra projekt bidrog med cirka 90, 000 ton . Den totala ökningen var ungefär 170, 000 ton .}}
2. Importberoende kvarstår på en hög nivå, men uppmärksamheten bör ägnas åt geopolitiska störningar .
Under de första fem månaderna av 2025 ökade Kinas zinkkoncentratimport med 52 . 82% från år till år . Det förväntas att importen kommer att förbli på en hög nivå under andra halvåret. Vi måste dock vara vaksamma:
Oz -gruvan i Ryssland står inför risken för sanktioner, vilket kan påverka utbudet av 10-15 tusen ton .
De potentiella geopolitiska störningarna i transporten av mineraler i Kipushi i Demokratiska republiken Kongo .
3. Strukturella motsägelser under en situation med riklig försörjning
Kort sikt: Inhemsk TC har stigit till 3800 yuan/ton, medan importerad TC har nått 65 US-dollar/torr ton . Återvinningen av raffineringsanläggningen har drivit återhämtningen av produktionshastigheten .}
På lång sikt: Slippage i gruvkvaliteter (t.ex. en 10, 000- ton reduktion i produktionen vid Yauli -gruvan i Peru) och stigande miljökostnader kan begränsa tillväxttakten för leverans .}
Slutsats: Under andra hälften av 2025 är den allmänna trenden med riklig zinkförsörjning mycket troligt att kvarstå . emellertid geopolitiska faktorer, framstegen i gruvproduktionen och nedgången i malmkvalitet kan leda till tillfällig försörjning .
II . Zinkpristrend: Under påverkan av utbud och efterfrågan dynamik förväntas priset uppvisa ett fluktuerande mönster av "initialt högt och sedan gradvis minska" .
Efterfrågesidan: De traditionella sektorerna är svaga, medan de nya sektorerna erbjuder begränsat stöd .
Traditionell konsumtion:
Infrastruktur: Zinkförbrukningen ökade med 200, 000 ton (1%) under skattestimulansen, men fastighetsinvesteringar minskade med 15% från år till år, vilket negativt påverkade efterfrågan .}
Biler: Global bilproduktion och försäljning har sett en liten ökning (Kina +3.6%), och efterfrågan på zink (galvaniserat ark) som används i nya energifordon förblir stabil .
Emerging Fields:
Efterfrågan på galvaniserat stål för fotovoltaiska rack ökar, men den totala tillväxten är begränsad och det är svårt att kompensera för nedgången i fastighetssektorn .
2. Makro och lager: Striden mellan US Dollar Index och Low Inventory
Makro: Förväntningarna för att Fed ska sänka räntorna har försvagats, och förstärkningen av det amerikanska dollarindexet kan begränsa zinkpriserna .
Inventering: LME -inventeringen är på en låg nivå (cirka 250, 000 ton), men ackumuleringen av den inhemska sociala inventeringen kan sätta press på priserna .
3. Prisintervallprognos: logiskt stöd till prisintervallet 21, 000 - 23, 000 yuan per ton .
Breaking Through nivån 23, 000 Yuan per ton:
Tillförselsidan åtdragna oväntat (till exempel storskaliga avstängningar av utländska gruvor);
Det var en betydande ökning av efterfrågan (med en stor avslappning av Kinas fastighetspolicy) .
Villkoret att falla under 21, 000 Yuan per ton:
Tillförseln förblir riklig och efterfrågan tillväxt har fallit under förväntningarna .
Det amerikanska dollarindexet har ökat kraftigt, och globala makrorisker har intensifierats .
Slutsats: Under andra hälften av 2025 förväntas zinkpriset fluktuera inom intervallet 21, 000 - 23, 000 yuan per ton . Ett genombrott kommer att kräva stark stimulans, och ett fall kommer att kräva en intensifiering av utbudet .}}
Iii . Risker och möjligheter: Fokusera på fyra kärnvariabler
Framsteg för utländsk gruvproduktion: Om projekt som Kipushi och Oz försenas kan det leda till en skärpning av utbudet .
Dollarindexfluktuationer: Förändringar i Fed: s policy eller förändringar i den globala risken påverkar flödet av medel;
Teknisk signal: Om zink på LME faller under stödnivån på $ 2650 per ton, kan det utlösa en kedja med att sälja .
IV . Strategiförslag: Implementering av intervalloperationer, med fokus på strukturella möjligheter
Smältföretag: Utnyttja fönstret med stigande TC, låsa in långsiktiga leveransavtal;
Handlare: korta positioner till prisintervallet 22, 000 - 23, 000 yuan/ton när priset stiger och ställer in långa positioner runt 21, 000 yuan/ton .
Nedströmsföretag: Fokusera på efterfrågedriven upphandling och var uppmärksam på möjligheterna för zink-aluminium- och zink-magnesiumlegeringssubstitution .
