I en ny rapport säger BofA:s globala forskningsanalytiker att de förväntar sig att kopparmarknaden kommer att gå tillbaka till minus från 2025 när den nuvarande vågen av projektkonstruktion är klar.
Trots ett prognostiserat underskott 2022 och en ökning med 7,7 procent i den globala kopparproduktionen 2023, är riskerna snedställda på grund av de dåliga resultaten för nya gruvor de senaste åren, sa banken.
"While the visibility of the pipeline of recent projects has been good, the increase in activity has been accompanied by volatility," analysts at the bank said. "In fact, many projects currently under development have been nearly 30 years in the making, and supply growth is likely to fade from 2025 due to relatively limited exploration activity in recent years."
Bank of America ser ett antal problem som begränsar produktionstillväxten. Under den senaste LME-veckan återspeglade ett tal av Edgar Blanco Rand, en tidigare biträdande gruvminister i Chile, dessa förhållanden.
Tjänstemannen presenterade en serie Chilea-baserade projekt som skulle realiseras till en kostnad av 74 miljarder år 2029 för att uppnå en total produktion på 7 miljoner ton. Edgar Blanco fokuserar på koppar och noterar att produktionen har varit oförändrad sedan 2000 på cirka 5,7 miljoner ton.
"This implies capex intensity of about 50,000 per tonne, well above the 10,000 to 20,000 per tonne range of recent years. As an aggravating factor, investment needs to be large enough to offset production losses of about 1.5 million tonnes."
According to Bank of America, the 10 most significant supply increases will account for 58 percent of the increase in output by 2022. This supports BofA's view that the expansion is very concentrated and has two implications. First, operational problems at just one or two mines could significantly affect the balance of the market, meaning that the trajectory of these 10 mines is critical.
För det andra, enligt Bank of America, drivs nästan alla nya affärer av operatörer med en dokumenterad meritlista, vilket minskar risken för avbrott och-underleveranser.
