Både Kinas tillverknings-PMI och det amerikanska ISM-tillverknings-PMI nådde nya rekord i augusti, vilket indikerar en stadig ekonomisk återhämtning. De uppenbara egenskaperna hos den nuvarande terminalförbrukningen som kommer ur säsongssvaghet är inte tydliga, men lagersignalen kan ha dykt upp. Med den nuvarande globala lagernivån på en låg nivå och LME-kopparlagret är mindre än 90 000 ton har Shanghai Futures Exchanges lager börjat tömmas, oavsett om det är inom året Starten av den andra försäljningen behöver fortfarande ytterligare bekräftelse, men lagervariabler är drivkraften bakom det höga kopparpriset.
Ekonomisk återhämtning har blivit en trend
På makronivå stabiliserades Europa, USA och Japan alla och återhämtade sig i augusti. Det officiella PMI för inhemsk tillverkning fortsatte att förbättras i augusti, och Caixins PMI-data satte en ny topp. Den inhemska och utländska efterfrågan, tillverkningsindustrin och efterfrågan utanför tillverkningsindustrin förbättras och återhämtningen i efterfrågan är hållbar.
Det globala utbudet är fortsatt trångt
Ökningen av kopparimporten månad för månad Enligt de senaste tulluppgifterna uppgick importen av kopparkoncentrat och dess malm (nedan kallat kopparkoncentrat) i juli 2020 till 1,795 miljoner ton (fysiska ton), en ökning med 12,6 procent från månad till månad och en minskning med 13,47 procent från året innan. Från januari till juli 2020 importerades totalt 12,66 miljoner ton kopparkoncentrat, en kumulativ ökning med 0,23 % från året innan. Att döma av den nya kronepidemins inverkan på kopparindustrin 2020 handlar påverkan på efterfrågan före mars 2020 om påverkan på utbudet, eftersom epidemins centrum i februari och februari ligger i stora kopparförbrukande länder som Kina, Europa och USA. Därefter bröt epidemin ut i Sydamerika och spred sig snabbt, och den fortsatte på sin topp i juni, vilket påverkade verksamheten i de två största kopparproducerande länderna i världen, inklusive Chile och Peru. I och med att undantagstillståndet lättade och logistiken förbättrades släpptes eftersläpningen, så importen från Chile ökade i juli. Ur perspektivet av effekterna av den utländska epidemin återvände tillgången på kopparmalm gradvis till det normala från mitten till slutet av maj. I kombination med transportcykeln har det återspeglats i importen av inhemskt kopparkoncentrat i juli. När försändelsen återupptas kommer det att finnas ett visst ersättningsbelopp. I september kommer importen av inhemskt kopparkoncentrat att ha en hög punkt.
Lagret fortsätter att minska
Shanghai Futures Exchange kopparlager var 176 800 ton, en ökning från månad till månad på 6 800 ton; LME kopparlager var 82.500 tons, en månad-på-månad minskning av 6.900 tons; COMEX kopparlager var 75 900 korta ton, en minskning med 20 000 ton från månad till månad. Världens tre stora börser minskade lagret med 2 000 ton till 335 200 ton. Kopparlager i Shanghai Free Trade Zone ökade med 6 700 ton till 239 700 ton. De totala globala lagren fortsatte att återhämta sig förra veckan, men det totala lagret förblev lågt.
Effekten av den kraftiga nedgången i LME-inventeringen bör dock inte underskattas, även om det kanske inte är den sanna manifestationen av förhållandet mellan tillgång och efterfrågan, men beteendet att flytta lager. Under den allmänna uppåtgående trenden bidrar dock låga lager till kapitaltryck eller stigande priser.
Konsumtionen har säsongsuppvärmningsförväntningar
Från 2020 till juli är det nuvarande ackumulerade försäljningsområdet för kommersiella bostäder 836,31 miljoner kvadratmeter, en minskning med 5,8 procent från året innan. Det nystartade fastighetsområdet är 1 2031,54 kvadratmeter, en minskning med 4,5 procent från året innan. Fastighetsinvesteringen är 7 532 461 miljoner, en ökning med 3,4 procent från året innan. Den ackumulerade tillväxttakten på fastighetsbyggandet ökade långsamt från år till år och ligger fortfarande på en låg nivå. Den ackumulerade tillväxttakten på år till år i nystartade områden har minskat och är fortfarande -4,5%. I kombination med landets upprepning av "inga fastighetsspekulationer" och höga lager i städer i tredje och fjärde nivån, och den nuvarande ekonomiska situationen inte är optimistisk, förväntas fastighetsbranschens övergripande vilja att börja bygga vara begränsad, och det stöder inte den betydande expansionen av raffinerad kopparefterfrågan.
Enligt SMM:s undersökningsdata var driftstakten för raffinerade kopparstavsföretag i augusti 72,66 procent, en minskning med 3,50 hundra punkter från föregående månad och en minskning med 2,79 procent från året innan. Efter att rörelseresultatet slog rekord i april sjönk den operativa takten för raffinerade kopparstångsföretag för fjärde månaden i rad i augusti och visade också negativ tillväxt från år till år. I augusti ökade trycket på kopparstångsfabrikens färdiga produktlager och orderingången väntas bli pessimistisk. Företaget har fortfarande planer på att stoppa produktion och underhåll i september. Rörelseresultatet väntas fortsätta att minska något i september och högsäsongen är inte hektisk.
China Automobile Association meddelade att fordonsförsäljningen i augusti beräknas öka med 3,2% månad för månad och 11,3% från året innan. Bland dem ökade nyttofordonen med 37,5% från året innan, tunga lastbilar ökade med 7,5% från året innan och grävmaskiner ökade med 50% från året innan, vilket återspeglar en stark tillväxt inom infrastruktur och teknik, och början på kopparförbrukningen Med en återhämtning förväntas fortfarande efterfrågan på högsäsong.
Genom analys av olika fält av koppar nedströmsterminaler framstår det inhemska terminalförbrukningsfältet nedströms som lågsäsongsfenomen, och investeringstillväxten för det statliga nätet och strömförsörjningen har avtagit. men förbrukningen av bilar och luftkonditionering fortsätter att upprätthålla en tvåsiffrig tillväxttakt. Vi är optimistiska om att konsumtionen kommer att fortsätta att hålla en stark nivå i och med högsäsongens ankomst, och det finns fortfarande utrymme för tillväxt i framtiden.
för att summera
Den globala politiken är fortfarande i en period av lättnader, och stödet för kopparpriserna finns fortfarande kvar. Sino-US-spelet är fortfarande en het plats på den senaste makromarknaden.
Med tanke på tillgång och efterfrågan har utbudet av koppargruvor i Sydamerika gradvis återhämtat sig från föregående månad, utbudsbekymmer har minskat och inhemsk kopparimport har också visat en samtidig återhämtning. Shanghai-London prisförhållandet är på en låg nivå, och importvinstfönstret har stängt; LME-lagren har fallit under 90 000 ton och fortsätter att sätta botten. När det gäller efterfrågan i efterföljande led kommer det att ta tid för kabelförbrukningen att återhämta sig, och den inhemska bilförsäljningsmarknaden återhämtar sig bättre än väntat. Var uppmärksam på prestandan av den traditionella högsäsongen av "Golden Nine Silver Ten". På det hela taget tenderar kopparpriserna att stiga men faller aldrig på grund av lågt lager och gradvis återhämtning i efterfrågan.
